terça-feira, 29 de janeiro de 2013

Análise acção PSI Geral - INAPA SA

Boa noite.
Foi-me feito um pedido para realizar uma análise às cotadas INAPA e SONAE CAPITAL, isto porque nas minhas análises não as incluo ou no caso da Sonae Capital por vezes passo praticamente por cima dela, com curtas referências. 
A razão deste desprezo pelas acções atrás referidas, prende-se com o facto de serem "Small Caps", que considero bastante perigosas, porque o volume que as sustenta traduz-se numa liquidez reduzida e por vezes inexistente. Se esta situação é boa quando sobe, não será tão boa quando cai, porque não tem sustentação e não existem tantos negociadores à procura destes títulos.

Tentarei no entanto ser concreto na análise às cotadas, tentanto extrair aluma conclusão da mesma, esperando que possa ser apontado um caminho, para as várias time frames, ficando hoje apenas a INAPA e a SONAE CAPITAL para outro dia.

INAPA S.A.

Esta acção tem desde 1998 ( pela inormação que possuo ) apenas uma direcção que é a perda de valor para os seus accionistas. Esta cotada obteve o seu máximo a Março de 1998, com um valor ligeiramente acima dos 8.6€, o que contrasta com os 0,25€ de fecho no dia de hoje, o que representa em termos percentuais uma quebra de mais de 97% do seu valor, ou seja tendo investido 5000€ em 1998 hoje teríamos no bolso 150€, seria um investimento à lá Joe Berardo no BCP.

E o porquê desta queda? Serão razões de mercado? Ora vejamos.

1) A bolsa em Portugal ( O PSI-20 ) teve uma subida de 99,41% entre Outubro de 1998 e Março de 2000, comparando a INAPA teve uma queda de 33,9%.

2) Entre Março de 2000 e Setembro de 2002 o PSI-20 caiu 66,59%, ao passo que a INAPA teve uma queda de 37%

3) Entre Setembro de 2002 e Agosto de 2007, tivemos o último Bull Market no PSI-20 com uma estonteante subida de mais de 173%, em período homólogo a INAPA teve uma queda de cerca de 57%.

4) No Bear Market que aparentamos estar a sair o PSI-20 perdeu entre Agosto de 2007 e Julho de 2012 67% e a INAPA 90,5%.

5) Por fim neste que parece ser já o Bull Market que tanto esperámos, entre Julho de 2012 e o dia de hoje, temos uma subida acumulada de 45% ao passo que a INAPA subiu 107% passando de um valor de 0,13€ para os 0,25€, acumulando assim uma perda de 97,1% como indicado atrás.

Ou seja resumindo, nos 5 períodos analizados temos que:
1) Entre 1998 e 2000, num período de forte subida do PSI-20 ( quase 100% de valorização ) cai 33,9% ( INAPA PERDE para o PSI-20)
2) Entre 2000 e 2002, o PSI cai 66,59% e a inama cai apenas 37%
( INAPA GANHA para o PSI-20)
3) Entre 2002 e 2007 ( último BULL market ) o PSI sobe 173% e a INAPA perde 57%
( INAPA PERDE para o PSI-20)
4) Entre 2007 e 2012 ( último BEAR market ) o PSI cai 67% e a INAPA perde 90,5%
( INAPA PERDE para o PSI-20)
5) Entre 2012 e o presente, o PSI sobe 45% e a INAPA ganha 107% ( INAPA GANHA para o PSI-20)

Ou seja a INAPA perde em 3 períodos distintos em 5 para o PSI-20, sendo que no final a quebra e a perda do valor da cotada é efectivamente avultada e diria que irremediavalmente perdida, a acção teria de voltar a subir mais de 3.300% até atingir o seu valor de 1998.

Penso que dificilmente se teria investimento mais catastrófico. Mas esta desvalorização tem também uma origem, não nas condições de mercados, mas também nos aumentos de capital e stock splits, que pressionaram de forma constante ao longo deste período, nomeadamente:
1) Stock Split 2000
2) Aumento de capital em 2007 ( Operação Harmónio )
3) Aumento de capital em 2011

O que leva a este gráfico mensal que por si só representa a INAPA e o caminho que está a percorrer, e que tem apenas um caminho que é a desvalorização.


No Médio prazo até Abril de 2012 não houve história, além das quedas constantes, sendo que em abril 2012 quebra a Linha de tendência descendente e lateraliza até Dezembro de 2012, sendo que aí quebra a média Móvel de 12 semanas, e inicia uma subida agressiva até aos dias de hoje, deixando um cheiro a ganhos no seu caminho.



No curto prazo, parece termos encontrado uma resistência na zona dos 0,26€, que está a reverlar-se difícil de quebrar com velas de rejeição de preços superiores, como se pode ver na imagem. O que pode de si indiciar o início de aliviar a subida levando a mesma a virt tocar a Média Móvel de 12 dias.



Não devemos ignorar o aumento de volume desde o início do Ano, mas que para uma acção deste valor não considero relevante, podento transformar-se ( atendendo ao histórico da cotada ) uma armadilha de liquidez, quando o interesse desaparecer. No entanto o gráfico mostra também os indicadores já muito esticados e a pedir algum alívio, pelo que nas próximas sessões, poderá este mesmo alívio ocorrer, com alguma violência.

Como targets de curto/médio prazo teremos subida se ocorrer a quebra da resistência onde está agora, nos 0.25€ o que poderá levar a cotada para a zona dos 0,3€ no médio prazo, ou se pelo contrário soçobrar, teremos então a cotada na zona dos 0,2€ perto da média móvel de 12 dias, havendo de novo aí um ponto de decisão para o futuro da cotada.

Espero ter sido bastante objectivo e ter ajudado a dar uma preespectiva mais completa da Inapa. Aceitam-se comentários.

Nota: Apenas como nota, não tenho qualquer acção da INAPA em carteira.

2 comentários:

  1. Obrigado pela Análise que tinha pedido, mas voltado a INAPA à nível de AF a impresa está a reduzir cada vez mais a sua divida de ano para ano, por isso acho que ela pode inverter a LTD de longo prazo para LTA, mas o mercado é soberano é ele que vai ditar as regras, agora estou a espera da Sonae-Capital.

    Abraço Careca da Bolsa

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    1. Caríssimo.
      Hoje teve a quebra da média móvel de 12 dias, que deverá levar em linha de conta no sinal que isso proporciona, bem como o sinal de venda no Estocástico e o MACD configuram-se como a trindade "negativa", à sua atenção e o respeito pelo plano de trading ( no caso de estar dentro ) que possa ter desenhado, respeite-o acima de tudo.

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